高新技術企業價值評估的特點

高新技術企業是指那些研制開發、生産銷售高新技術産品或大規模運用高新技術的企業。高新技術企業不同于一般企業的本質特點是,在爲社會提供産品或服務的過程中涉及到的技術含量比較高。與傳統企業相比,高新技術企業具有高新技術密集、高知識密集、高投入與高産出、高風險和高發展速度的特點。這使得高新技術企業的價值評估與傳統企業不同,具有自己鮮明的特點。

01風險大、折現率高




高新技術企業具有較高的風險和收益:由于知識的不可存儲性和創新效益的溢出效應,使高新技術企業的投資中,預期收益高于傳統企業且收益的不確定性增大。由于新技術、新産品的不斷湧現,知識更新不斷加快,産品生命周期縮短,産品、技術更替頻繁,企業失敗的概率比較大,這使得高新技術企業要面臨更大的風險,估價用的折現率也就比較大;在收益方面,由于高新技術企業一般具有較強的壟斷力,産品在得到市場的認可後會産生很強的擴張力,得到的收益也比較大


02不同階段使用不同的折現率




高新技術企業的創新活動一般要經曆開發、中間實驗和商業化三個階段。每一個階段都會面臨不同的風險,這就要求在估價中加以區別對待。傳統的估價方法在估價過程中只使用同一個折現率,不能反映不同階段風險的差異


03企業的決策具有動態序列性




企業的決策具有動態序列性,決定了估價難度的提高。高新技術企業在不同的發展階段都要根據企業面臨的不同情況做出不同的決策,在市場情況向好的一方面發展時,須做出一種積極的決策;反之,當市場向不好的方面發展時就做出另一種決策。並且這些決策一般都是戰略性的,關系到企業的發展方向與命運,也影響到企業未來獲取現金流量的能力。而傳統的估價方法無法反映不同決策對企業價值的影響。因爲企業需要根據未來將要面臨的不同形勢做出這樣或那樣的決策,未來的經濟形勢變化多端,使得折現率的確定難度加大

04如何評估是難題




知識的更新和不斷的技術創新活動在高新技術企業盈利活動中起著重要的作用。無形資産是高新技術企業的重要資産形態之一,其重要性超過了貨幣資産和實物資産,有些企業只擁有少量甚至是微不足道的有形資産,企業價值主要依靠這些無形資産


05部分企業缺乏評估所需數據




部分企業缺乏傳統評估方法所需的數據。由于高新技術企業采用的技術千差萬別,一般很難找到在行業、技術、規模、環境及市場方面都類似的可比公司,這就無法使用傳統的相對比較法。另外,一些高新技術企業缺乏盈利記錄,無法根據現在的盈利計算盈利增長率;對于新成立的高新技術企業,缺乏曆史數據,使得預測和推斷缺乏說明力。


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